A közel-keleti konfliktus újabb kiéleződése meredek olajár-emelkedést indított el. A Brent ára július 6. óta 27 százalékkal nőtt, július 20-án pedig rövid időre a hordónkénti 91,4 dollárt is meghaladta. A piaci szereplők egyre nagyobb kockázati felárat építenek be az árakba, miközben az elemzők már a 100–120 dolláros árszint lehetőségét mérlegelik.

Visszatért a kockázati felár

A Brent június közepén még 91 dollár körül mozgott, majd egy hónap alatt 71,5 dollárig esett vissza. A trendet az Egyesült Államok és Irán közötti harcok újabb fordulata változtatta meg.

Teherán július 12-én bejelentette a Hormuzi-szoros lezárását. Az iráni Forradalmi Gárda később két, a szoroson áthaladni próbáló olajszállító hajó felrobbantásáról, valamint további négy hajó elleni rakéta- és dróntámadásról számolt be.

A Hormuzi-szoroson a háború előtt a világ kőolaj- és gázszállításainak mintegy ötöde haladt keresztül. A hajóforgalom megbénulása ezért önmagában is jelentős árnövelő tényező.

A 100 dollár a következő határ

Az elemzők szerint a 93 dolláros árszint áttörése újabb gyors emelkedést indíthat el. Több ország stratégiai készletei már a konfliktus korábbi szakaszában megcsappantak, ezért egy második olajár-rali során a Brent ára akár 110 dollár fölé is kerülhet.

A 120 dolláros hordónkénti ár azonban valószínűleg csak súlyosabb forgatókönyv esetén válna tartóssá. Ehhez a szaúdi, emírségekbeli, kuvaiti vagy iráni olajtermelő és szállítási infrastruktúra jelentős megrongálódására, illetve egy elhúzódó szárazföldi hadműveletre lenne szükség.

Újabb szoros kerülhet veszélybe

A kockázatokat növeli, hogy a jemeni húszik tengeri blokádot hirdettek Szaúd-Arábia ellen. Amennyiben megpróbálnák lezárni a Báb el-Mandeb-szorost, vagy csapást mérnének a szaúdi Janbu kikötőjére, az tovább szűkítené a világpiaci kínálatot.

Ebben az esetben egyszerre kerülne veszélybe a Hormuzi-szoros és a Vörös-tenger déli bejárata, vagyis a közel-keleti olajexport két legfontosabb tengeri útvonala.

A kevésbé borúlátó elemzők szerint ugyanakkor még a 100 dolláros ár sem tekinthető biztosnak. Ha a felek a közeljövőben a feszültség csökkentésének jeleit mutatják, vagy sikerül részben helyreállítani a biztonságos hajózást, a jegyzések gyorsan visszaeshetnek.

Oroszország jól járhat

A Brent drágulása az orosz olajfajták árát is felfelé húzza. Július 20-án az Urals hordónkénti ára 67 dollár körül alakult, miközben az orosz olajat továbbra is jelentős, általában 20–25 dolláros diszkonttal értékesítik a Brenthez képest.

Ha a Brent tartósan 80–90 dollár között marad, az Urals ára várhatóan 55–75 dollár között alakulhat. Egy 120 dolláros Brent esetén az orosz olaj ára akár 95–100 dollárra is emelkedhet.

Ez jelentősen növelné az orosz költségvetés olaj- és gázbevételeit. A 2026-os büdzsét 59 dolláros Urals-árral tervezték, miközben júniusban az átlagár már 63,5 dollár volt.

A háború árazza a piacot

Az olajár következő mozgását elsősorban nem a hagyományos keresleti és kínálati folyamatok, hanem a katonai események határozzák meg. A piac azt figyeli, meddig marad lezárva a Hormuzi-szoros, belépnek-e teljes erővel a húszik a konfliktusba, és érik-e támadások a térség legfontosabb energetikai létesítményeit.

Minél hosszabb ideig tart a bizonytalanság, annál nagyobb eséllyel közelíti meg a Brent a 100 dolláros, súlyosabb eszkaláció esetén pedig akár a 120 dolláros szintet.